Trong khi các dự án hiện tại đòi hỏi vốn đáng kể, tập đoàn, dẫn đầu là Tổng thống Tran Ba ​​Duong, có kế hoạch tiêm trung bình VND22.730 tỷ hàng năm vào liên doanh mới rủi ro này.

Vào ngày 4 tháng 6, Duong đã gửi thư thứ hai cho nhân viên, đối tác và công chúng về đề xuất nhóm của nhóm tham gia dự án đường sắt cao cấp Bắc-Nam trị giá 67 tỷ đô la. 

Ông cho biết công ty dự án Thaco có kế hoạch huy động 20 % vốn, trị giá VND312 nghìn tỷ, với chính Thaco đảm bảo VND159.120 tỷ trong bảy năm, trung bình 222.730 tỷ VND hàng năm.

Duong cũng đã công bố kế hoạch lợi nhuận cho 2025-2027 để thuyết phục công chúng và các bên liên quan về năng lực tài chính của Tập đoàn. Thaco hy vọng lợi nhuận của nhóm sẽ tăng đáng kể từ VND3.228 tỷ vào năm 2024 lên VND16.089 tỷ vào năm 2027, tăng gấp năm năm chỉ trong ba năm.

Tuy nhiên, các nhà phân tích lập luận rằng ngay cả khi kịch bản đầy tham vọng này xảy ra, VND16.000 tỷ hàng năm có thể không đủ cao để đáp ứng nhu cầu đầu tư hiện tại của Thaco, chứ đừng nói đến dự án đường sắt. Nhóm phải đối mặt với căng thẳng tài chính đáng kể từ các dự án hiện có không đầy đủ.

Trong thông điệp đầu năm 2025 của mình, Duong đã công bố kế hoạch giải ngân đầu tư nội bộ, vượt quá VND24.000 tỷ cho các công ty con, bao gồm Thaco Agri, Thaco Industries, Thadico (Dai Quang Minh), Thiso, Thilogi, và Thaco Chu.

Thực tế là tổng đầu tư nội bộ vượt xa con số lợi nhuận dự kiến ​​và cao hơn vốn của VND22.730 tỷ cần thiết cho dự án đường sắt tốc độ cao mỗi năm cho thấy tài nguyên của nhóm hiện đang chịu áp lực.

Trong khi đó, các báo cáo tài chính của Thaco, cho Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội cho thấy tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu nhất quán trên 2 trong những năm gần đây, phản ánh sự phụ thuộc nặng nề vào các khoản vay trong khi lợi nhuận không tương ứng với mở rộng đầu tư.

Do đó, khả năng sắp xếp VND22,730 tỷ VND22,730 hàng năm cho dự án đường sắt vẫn còn nghi ngờ.

Giải pháp cho kịch bản lợi nhuận 'khổng lồ ' là gì?

Kế hoạch tăng trưởng lợi nhuận 2025-2027 đã làm tăng sự nghi ngờ về tính khả thi, vì gần như tất cả các công ty con dự kiến ​​sẽ thấy mức tăng theo cấp số nhân trong ba năm. 

Thaco Agri hy vọng sẽ thấy lợi nhuận tăng vọt từ 3 tỷ VND khiêm tốn vào năm 2024 lên VND2.631 tỷ vào năm 2027, tăng gấp 877 lần trong vòng ba năm. 

Thaco Agri đã gây đau đầu cho nhóm trong nhiều năm. Vào năm 2024, doanh nghiệp trồng chuối và lợn này chỉ kiếm được lợi nhuận từ 3 tỷ vnd, mặc dù nó đã báo cáo lợi nhuận sau thuế của VND5 tỷ trong nửa đầu năm 2024.

Điều này có nghĩa là trong nửa cuối năm 2024, Thaco Agri tiếp tục thua lỗ. Trước đây, khoản lỗ được ghi nhận bởi công ty thậm chí còn lớn hơn: vào năm 2021, nó đã mất VND514 tỷ, vào năm 2022, nó đã mất VND869 tỷ, và vào năm 2023, nó đã bắt đầu kiếm được lợi nhuận nhẹ là 42 tỷ VND.

tham vọng của một bước nhảy vọt về lợi nhuận cũng được đặt trên Thadico (Dai Quang Minh) với Dự án Khu vực Đô thị Sala (Thu Thiem, Thành phố HCM). Doanh nghiệp này dự kiến ​​sẽ đạt được lợi nhuận VND4,545 tỷ vào năm 2027, tăng gần 19 lần so với năm 2024.

bắt đầu vào năm 2013, Sala vẫn chưa hoàn thành do các vấn đề pháp lý kéo dài. Duong hy vọng sắc lệnh số 91, ban hành ngày 24 tháng 4 năm 2025, sẽ giải quyết những điều này, cho phép tiến trình và biến Thadico thành một trụ cột tài chính.

Các công ty con khác như Thaco Industries, Thilogi (Logistics) và Thiso (bán lẻ) cũng dự kiến ​​sẽ mang lại số tiền lớn cho nhóm, với tốc độ tăng trưởng lợi nhuận dự kiến ​​là 3-8 lần trong một thời gian ngắn. Giữa sự biến động của thị trường, nhu cầu tiêu dùng yếu và Thaco Agri, thiếu dòng tiền tích cực ổn định, những dự đoán này làm tăng sự hoài nghi giữa các chuyên gia.

Mặc dù Thaco có kế hoạch kêu gọi các nhà đồng đầu tư cho dự án đường sắt, thu hút vốn tư nhân cho cơ sở hạ tầng, đặc biệt là đường sắt, là một thách thức do thời gian phục hồi đầu tư dài. Thaco có thể sẽ chịu gánh nặng tài chính chính, tăng áp lực đối với hệ sinh thái đầu tư đa ngành đã bị căng thẳng của nó.

Vào cuối tháng 5, Thaco đã đề xuất đầu tư vào Đường sắt tốc độ cao bắc-Nam, sử dụng vốn riêng và các quỹ được huy động hợp pháp.

Nhóm sẽ áp dụng công nghệ đường sắt và điện khí hóa, đảm bảo tính hiện đại và tiêu chuẩn quốc tế theo nguyên tắc Thaco và các doanh nghiệp trong nước sẽ hợp tác để nhận chuyển giao công nghệ hợp lý từ các đối tác có kinh nghiệm hàng đầu của thế giới ở châu Âu (Đức, Pháp, v.v.); Châu Á (Nhật Bản, Hàn Quốc, v.v.).

Ngoài ra, Thaco sẽ đào tạo nhân viên để thành thạo công nghệ trong xây dựng cơ sở hạ tầng, sản xuất đầu máy và vận chuyển, hệ thống báo hiệu và kiểm soát và quản lý vận hành đường sắt. Điều này nhằm mục đích thành lập một ngành công nghiệp đường sắt trong nước và hỗ trợ các lĩnh vực nền tảng như ngành công nghiệp nặng (luyện kim, cơ học) và ngành công nghiệp kỹ thuật số.

Thaco ưu tiên quan hệ đối tác và liên doanh với các doanh nghiệp địa phương cho các thành phần và nhiệm vụ có thể được xử lý trong nước.

manh ha